广州地铁3号线准备“上市”

广州地铁3号线准备“上市”

地铁3号线是广州客流量最大的一条地铁线路。通讯员林艺壕 摄

据省发改委公开消息，广州地铁3号线参与REITs（基础设施领域不动产投资信托基金）项目已取得行政主管部门出具的无异议函。3号线是广州地铁客流量最大的线路，收益较好，发行基金可盘活存量资产、拓宽融资渠道，募集资金主要投向广州市新建地铁项目，研究跨行业使用。

REITs项目的申报需要得到国家相关部委批复。省发改委表示，将进一步加强与国家发改委的对接，指导服务全省各基础设施REITs参与方，高质量推进基础设施REITs项目储备申报工作。

7日，省发展改革委组织召开广东省推进基础设施REITs高质量发展工作动员会，旨在有效盘活存量资产，推动形成存量资产和新增投资的良性循环。会上，省发改委发布了《广东省基础设施REITs试点申报辅导手册》（以下简称《辅导手册》），中国证监会债券监管部相关负责人介绍了REITs常态化发行基础制度与监管安排。

《辅导手册》分12个专篇介绍收费公路、保障性租赁住房、燃气发电等基础设施REITs的申报条件、解决思路、参考案例，其中倒数第二个提到城市轨道交通。根据《辅导手册》，城市轨道交通REITs项目要求现金流投资回报良好，近3年内总体保持盈利或经营性净现金流为正。而且，项目收益持续稳定且来源合理分散，因商业模式或者经营业态等原因，现金流提供方较少的，重要现金流提供方应当资质优良，财务情况稳健。项目现金流主要由市场化运营产生，不依赖第三方补贴等非经常性收入。

城市轨道交通项目一般公益属性较强，为满足发行基础设施REITs要求，可选择年客流量或日均客流量较大的城轨线路作为入池资产，尽量减少政府补贴、可行性缺口补助在营业收入中占比。

募集资金可以做哪些用途？《辅导手册》明确，基础设施REITs净回收资金应主要用于在建项目、前期工作成熟的新项目；其中，不超过30%的净回收资金可用于盘活存量资产项目，不超过10%的净回收资金可用于已上市基础设施项目的小股东退出或补充发起人流动资金等。在符合国家政策及企业主营业务要求的条件下，回收资金可跨区域、跨行业使用。

申报进度：已取得REITs项目的无异议函

《辅导手册》选择了广州地铁3号线基础设施REIT项目作为参考案例。目前，申报基础设施REITs的城市轨道交通项目一般为客流量大、收益好的地铁线路。3号线（含北延段）是广州地铁客流量首屈一指的线路，去年日均客运量139.1万人次。今年来，广州地铁客流明显回升，4月28日3号线（含北延段）运客234.83万人次，逐渐恢复到2019年的水平。

广州地铁3号线基础设施REIT项目底层资产为3号线主线范围内独立建设管理的资产，具体包括项目范围内权属清晰的不动产（即隧道、车站）、面向乘客提供服务的设施设备资产等。当期不动产评估值约50亿元，预计首年和次年现金分派率不低于5%。

《辅导手册》认为，广州地铁3号线主线线路资产权属清晰，广州地铁集团依法拥有完整的所有权。广州地铁集团已履行完毕沿线的13个站点、12个区间隧道（含1个折返线区间工程）建设用地使用权确权及办理《不动产权证》的程序，并取得基础设施资产所对应的权属证书。

根据《辅导手册》，广州地铁3号线已取得行政主管部门出具的《关于广州地铁集团有限公司参与基础设施REITs项目的无异议函》，同意将广州市轨道交通3号线涉及划拨用地使用权转让至项目公司名下，对广州地铁3号线基础设施REIT项目以土地使用权人（即项目公司）100%股权转让方式参与基础设施REITs项目无异议。广州地铁集团通过自持比例为51%实现并表。

《辅导手册》提到，3号线基础设施REIT项目募集资金主要投向广州市新建地铁固定资产投资项目，研究跨行业使用，如消费基础设施等。

记者了解到，基础设施REITs的申报由国家发改委与中国证监会两部门主管，同步受理、联合反馈、共同审议。项目申报主要有尽调及申报材料准备、发改委申报、证监会及交易所申报等几个阶段。

省发改委表示，广东省推进基础设施REITs高质量发展工作动员会进一步凝聚了加快推进基础设施REITs试点的工作共识，推广交流了先进经验，拓展了合作空间，标志着广东省推进基础设施REITs试点进入全面培育、重点突破的新阶段。

下一步，省发改委将进一步加强与国家发改委的对接，指导服务全省各基础设施REITs参与方，高质量推进基础设施REITs项目储备申报工作。

什么是基础设施REITs？

基础设施REITs是在证券交易所公开发行交易的封闭式公募基金，通过资产证券化的方式将符合国家宏观调控政策、经济发展规划、行业发展要求、具有持续稳定现金流收益的基础设施资产转化为可上市交易、具有较强流动性的资产，实现基础设施资产的IPO。

对于原始权益人，发行基础设施REITs可盘活存量资产、拓宽融资渠道，引进权益资金、优化财务结构，助力从“重资产”向“轻资产”的转型，通过市场化定价和交易实现资产价值管理。对于投资者，通过投资基础设施REITs受让资产的部分所有权，分享基础设施资产未来的收益。

延伸阅读：广州两只公募REITs一季度业绩表现亮眼

目前，广州已有两只公募REITs成功发行并上市，分别为华夏越秀高速REIT和平安广州广河REIT，项目类型均为交通基础设施。

具体来看，华夏越秀高速REIT的原始权益人为越秀交通基建有限公司的全资子公司越秀（中国）交通基建投资有限公司，底层资产为汉孝高速；平安广州广河REIT的原始权益人及运营管理机构为广州交通投资集团有限公司，底层资产为广河高速（广州段）。与此同时，其他项目也在推进中，近日，证监会已接收易方达基金关于易方达广州开发区高新产业园封闭式基础设施证券投资基金（REIT）的申请注册材料。

在投资标的上，普通公募基金的标的是上市公司的股票、债券，而基础设施公募REITs的底层资产为高速公路、产业园等基础设施。在收益来源上，普通公募基金的收益来自股票或债券等证券的投资收益、股息、利息，而基础设施公募REITs的收益主要来源于项目本身的经营收益和资产增值。

从今年一季度情况来看，交通基础设施类项目中，高速公路在出行限制解除等积极因素的推动下，居民出行意愿强烈，交通运输客货运量增势明显，叠加2022年的低基数水平，上市REITs中多条交通枢纽通行费在同比和环比指标上均有显著改善。

其中，今年一季度，华夏越秀高速REIT累计实现收入6531.60万元，基金可供分配金额4433.37万元，环比增长52.60%；平安广州广河REIT实现收入达到1.95亿元，同比增长14.83%。 （王楚涵）

投资提醒：考虑底层资产收益与运营管理机构的关联度

基础设施REITs作为公募基金，降低了投资门槛，让公众投资者可以分享国内优质基础设施资产的收益，并参与到新的基础设施建设中。由于基础设施公募REITs是长期配置资产，建议投资者不应因短期波动而投机追涨。

广发基金REITs业务华南负责人马骥提醒，建议投资者选择相对熟悉的基础设施领域，并结合基金公司等专业理财机构的建议理性投资。

另外，要考虑底层资产收益与运营管理机构的关联度。选择收益相对更少依赖于运营管理机构的基础设施公募REITs时，建议更关注于资产服务区域的经济和政策，而在选择资产收益更多依赖运营管理机构的基础设施公募REITs时，除了关心区域经济和政策，还需考虑运营管理机构的实力。 （王楚涵）

文/广州日报全媒体记者李天研（除署名外）